导言：
大家都知道锂是制作动力电池不可或缺的原材料，今天我要讲的就是锂资源。
上图中画了红圈的是我们在电池领域已经研讨过的行业和公司，从最右边的氢燃料电池企业亿华通-U和储能电池企业派能科技，到动力锂电池的上游：隔膜企业恩捷股份、负极企业贝特瑞和杉杉股份、三元正极企业当升科技和容百科技、磷酸铁锂正极企业德方纳米和国轩高科，三元前驱体企业格林美和中伟股份，以及参与整个锂电池产业链的锂电设备企业先导智能和赢合科技。对这些内容感兴趣的朋友们可以去翻看我们之前的纪要。
而画了黑圈的锂行业就是今天这篇纪要所讲的内容。
在讲今天的内容之前，我先给大家做一点风险警示：
1.短期价格波动几乎不可预测。但巨大利益驱使下市场上会充斥神预测。
2.再好的生意，如果基本条件发生大的变化，也有失败的风险。
3.估值过高的好公司，随着流动性收紧，如果利润增长没有达到预期，也有可能长期回调。
今天的主要内容是：
1.锂的介绍
2.锂的重要性
3.锂矿资源的分布
4.动力电池中的锂
5.价格
6.用量和占比预计：碳酸锂vs氢氧化锂
7.份额
8.锂矿储量：天齐锂业vs赣锋锂业
下一次我会重点分析天齐锂业和赣锋锂业这两家公司。
一、锂的介绍
锂是元素周期表里的第一个金属元素，它是目前已知最轻的金属元素，密度低至0.g每立方米，它也最小，相对原子质量只有6.，同时它也最活泼，极易与外界发生反应，锂的命名是从希腊语中的石头、石子获得灵感，于是这一种新的金属就被命名为lithium，元素符号为Li。
二、锂的重要性
锂是治疗狂躁症的关键药物，狂躁症患者在不接受治疗的情况下，会经历情绪忽高忽低无休止的波动，他们的自杀率是普通人的10-20倍。但是，利用锂制造的碳酸锂可以将自杀率降低10倍。目前锂化合物成为治疗这种精神障碍的标准疗法，也是精神病学史上一只有效的药物之一，但锂在这方面的作用机理依旧是个谜。
锂还能用来制造核弹。燃烧1kg锂可以放出千焦的热量，相当于吨优质煤的燃烧。在中国*准噶尔盆地，就有一处被列为国家高度机密的地区——可可托海矿。因为它提供了中国制造氢弹所需的锂，所以被誉为“英雄矿”“功勋矿”。
而锂最被人熟知的就是它在电池当中的应用。年普莱特发明了铅酸蓄电池，经过一百六十年的发展，铅酸电池逐渐成为价格低廉的储能电池，应用于启动汽车、应急照明、备用电源等领域。但铅酸电池在重量、体积、寿命上有着非常明显的短板，所以说它并没有成为小型电子设备的最优选择。而且铅酸电池带来的环境问题也很严重。至今，废铅酸电池回收行业依然是处于一个无序的状态，正规回收比率不到30%，有大量的废铅酸电池还被随意拆解处置，每年产生的废铅超过万吨。废酸的随意倾倒，使得水质和土壤遭到严重污染，还可能导致铅中*，引发贫血病、小儿智力发育迟缓等重大疾病。
后来为了满足电子设备的需求，更加小巧、寿命更长的镍镉、镍氢电池被发明出来，镍镉和镍氢电池大幅改善了铅酸电池笨重的问题，容量也有了大幅提升，但镍镉电池存在致命的“记忆效应”，就是在充电前，电池的电量如果没有被完全放尽的话，电池寿命就会迅速缩短。同时镍镉电池也存在严重的环境危害。镉和它的化合物都是有*性的。镉中*会出现咽痛、咳嗽、胸闷、气短、头晕、恶心、全身酸痛、无力、发热等症状，严重情况下，能导致中*性肺水肿或化学性肺炎，使人因急性呼吸衰竭而死亡。日本就曾因使用被镉污染的水源，引起了“痛痛病”。
所以说，铅酸电池和镍镉电池，都没能彻底解决便携式电子设备电池的痛点。
年，索尼正式对外发布了一款全新的锂离子可充电电池。这款电池具有80Wh/kg的质量能量密度，Wh/L的体积能量密度，对当时流行的镍镉电池形成了压倒性优势。年，世界上第一部安装了锂离子电池的移动电话问世了。当时锂离子电池一时间就成为了人们心目中“最有前途的化学电源”，甚至被称为“最后一代电池”。美国最大的个人电脑生产商戴尔推出了一款配备了“”锂电池的笔记本电脑，宣传语就是：“我们的笔记本可以在飞机上从纽约用到洛杉矶”。
近几年来，中国已经砸下千亿补贴用来发展新能源汽车，其中超过一半用于购买和发展锂电池。
内燃机的发明使石油成为全球最大宗商品，挑起了无数争端。97岁的诺贝尔奖获得者约翰·B·古迪纳夫（JohnB.Goodenough）警告称，锂资源的重要性不亚于石油等战略性资源，一旦锂资源开采出现瓶颈，可能会跟石油一样成为战争的导火索。锂的重要性可见一斑。
（资料来源：瞭望智库（zhczyj））
三、锂矿资源的分布
全球锂资源供给主要来自盐湖和锂矿山，其中成熟的盐湖主要分布在南美锂三角（玻利维亚、智利、阿根廷）和中国，成熟的锂矿山依然主要分布在西澳。
按照成本，锂资源可以分为高、中、低三个层次，折合6%的锂精矿吨现金成本，南美盐湖和高品位的澳洲Greenbushes最低，均在美元以下;
澳洲在产项目多数位于~美元之间;
国内盐湖和锂矿石项目则因高镁锂含量分离困难、低品位等原因成本最高，全球产量占比不到5%。
根据万联证券的预计，年-年锂资源的产量增速分别为-1%，16%，22%，14.2%，13.8%和7.6%。
四、动力电池中的锂
在动力电池结构中，正极、负极和电解液都需要用到锂，高镍三元正极的锂源是氢氧化锂，而其他三元正极和磷酸铁锂正极只需要用碳酸锂作为锂源，负极需要用到氯化锂，而电解液需要用到氟化锂。
这些锂化合物产品是由锂辉石或卤水制成的，刚刚也讲了锂资源主要是来自盐湖和锂矿山，那么锂辉石就是开采于锂矿山的，而卤水就是来自于盐湖。
五、价格
年11月份-年5月份价格大幅上涨，在丰厚的补贴激励下，终端整车、尤其是6-8米的纯电动巴士放量，沿产业链“自下而上”拉动了锂需求；
年11月份-年的11月份，价格上涨，正极材料与动力电池产能在该时段集中落地，中游环节的大幅扩能和加库存再次拉动了锂原料需求，中游锂需求超出了终端QEMs的有效锂需求；
年的3月份-年5月份，价格下跌，补贴退坡，电池龙头崛起、集中度显著提升，加上宏观去杠杆以及沃特玛为例的事件，产业中游去泡沫，无效需求被挤出，上游锂需求的驱动回归至终端整车；
从年5月份开始，价格又呈现上涨趋势，特斯拉全球放量，欧洲新能源汽车市场的崛起，中国磷酸铁锂市场的返潮。
六、用量和占比预计：碳酸锂vs氢氧化锂
上图中下面的橙色是碳酸锂，上面的灰色是氢氧化锂。
可以看到碳酸锂到年会增长一倍以上。根据万联证券，因为新能源汽车产销量高增需要使用锂，同时因为单车带电量提升、工业需求、消费升级、储能需要和1个月库存需求，预计至年全球折碳酸锂用量按年增24%。
同时氢氧化锂占比也将会大大提升，预计到年份额过半。因为氢氧化锂主要用于高镍长续航电池，而续航里程提升的需求和技术的稳定性、安全性提升，就会使得氢氧化锂用量占比提升，预计将由年的18.8%提升至年52.4%;
而碳酸锂主要用作磷酸铁锂电池，因为它的成本优势和储能的需求以及潜在的技术进步，年时份额47.6%依然接近一半，占据相当重要地位。
七、份额
年全球锂矿资源：
天齐锂业、赣锋锂业均在海外布局。因国内固体锂矿资源匮乏，而盐湖提锂效率低、位于高原，故国内企业多进口锂辉石进行加工，部分大型企业直接参股海外锂矿巨头。天齐锂业控股泰利森（持股51%，美国雅保持股49%）泰利森的锂矿资源占20%，排名全球第一。同时参股SQM，sqm锂矿资源占14%，排名全球第二。
赣锋锂业对Pilbara持股7%（pilbara占4%）、对MountMarion持股50%（占11%，排名全球第三）。
年全球锂化合物份额：
其中赣锋锂业排名第二，占17%，天齐锂业第四，占13%。
八、锂矿储量：天齐锂业vs赣锋锂业
（资料来源：各公司年报、