*策阀门打开，精准医疗“雷声大雨点小”？
在资本市场，越是具有想象力的板块，越是容易疯狂，越是容易产生泡沫。
而如今的A股市场，生物制药、精准医疗似乎正在被资本方想象和追逐。
据不完全统计，目前A股市场上精准医疗概念股票已26只有余，在这三个多月的发酵下，这些股票多数已翻数倍，股价不再便宜，而另一边与之对应的技术落地却仅有无创产前筛查等寥寥数项。
产业发展与概念热捧严重不平衡，精准医疗是否已经有泡沫？
“基因诊断、精准治疗，我认为方向对，短期市盈率高是能够接受的。因为以我对这个行业的判断，这个行业还处在发展的初期，正在高速发展，面临着教育市场和加大研发投入两个显著增加企业成本的部分，因此今天用市盈率模型来给企业估值并不一定合适，我更喜欢看企业未来的成长性有多好，技术、产品及模式是否能够支撑起未来的高速发展。”高特佳合伙人王海蛟在接受《第一财经》采访时表示。
定义精准医疗
在A股，以基因检测为代表的精准医疗相关股票正上演着如同2000年时美股互联泡沫一般的行情：在短短三个月内，相关概念股达安基因涨幅240%，千山药机涨幅279%，迪安诊断涨幅达到260%。
不仅仅是在资本市场，回归产业，从三甲医院、医学高校、医学科研机构，到大型制药集团、医疗器械公司、第三方实验室，多如牛毛的医疗服务公司正在相继开发与之对应的精准医疗项目。
那么，究竟何为精准医疗？
根据美国国立卫生研究院的定义，精准医疗是考虑到每个人基因、环境和生活方式等个体化差异的，用于疾病的预防和治疗的新兴医疗方式。
按照这个定义，如果将精准医疗分为两个阶段，诊断显然成为了治疗的基础。
打一个比方，对于多数高血压患者来说，降压药是日常必备药物，医生开出的高血压药方多数也是大同小异，有效无效得看“缘分”，很少有人能够“奢望”根治高血压。
但如果用精准医学来介入，首先判断高血压类型，究竟是原发型高血压还是继发型高血压？如果是原发型，对症下药就可以，但如果是继发型就需要再次分类：肾脏引起的？内分泌引起的？还是呼吸系统障碍引起的？或者是由于单基因遗传性疾病引起的？每一种不同的类型采取的治疗方法不同，继发性高血压只是病症表象，只有解决了病因才能够根治。如果是继发性高血压，只吃降压药是不起作用的，甚至是有害的。
目前，与精准治疗相关的医学案例多数围绕在个性化用药、基因诊断、靶向用药、癌症免疫疗法、新疾病发现以及分子生物学领域。在业界，基因诊断被看作其他项目的主要技术基础，也是目前国内大大小小的实验室涉足最多的一块。
从产业上下游来看，行业的上游是设备仪器和耗材供应企业，下游则是测序服务以及数据分析服务。事实上，行业上游几乎由国外四大公司：Illumina、IonTorrent\LifeTechnologies、454Roche、PacificBioscience垄断，其中Illumina占据了全球设备市场三分之二以上的份额。而下游的测序和分析服务则由市场上大大小小的基因实验室、医院、检测机构等组成。在张江，这样的实验室及相关公司不下数十个，据了解，其中的多数都已经拿到了A轮或B轮数千万元的投资。
根据《第一财经》的走访，这些公司多数规模并不大，有的甚至只有几十平方米的实验室，个位数的检测人员以及一些检测仪器，可一旦套上基因检测的概念，身价暴涨。
*策推进是暴涨的主因。
2015年1月底，美国总统奥巴马在国情咨文演讲中表示启动精准医疗计划，致力于治愈癌症和糖尿病等疾病，目的是让所有人获得健康个性化信息。
2015年3月27日，我国发布了第一批肿瘤诊断与治疗项目高通量基因测序技术临床试点单位名单。同月，科技部召开国家首次精准医学战略专家会议，计划在2030年前，在精准医疗领域投入600亿元，其中中央财*支付200亿元，企业和地方财*配套400亿元。
相关公司仍在起步阶段
以高通量测序技术为例，卫计委方面目前主要放开了肿瘤诊断、遗传诊断、产前筛查、植入前胚胎遗传学诊断四个方向，这些多在获批的医院以及独立第三方实验室进行检测服务，包括华大基因、安诺优达、迪安诊断等。而药监局则是从2014年7月开始下发了一批产品证书，比如华大基因、达安基因等一些关于产前诊断的试剂盒产品及仪器。“还没有拿到批文的项目主要是天使投资人、VC在关注，一旦获批，立刻会得到爆发性的回报，但是它的风险比较大；而对于一些已经有批文的，就是PE和产业投资为主，投资的规模大，但是风险小。”王海蛟告知。
据了解，目前市场上多数已经成功的基因诊断产品从技术落地到证书获批前后需要接近两到三年时间，而这一时间段正是天使、VC投资与PE接入的节点。
“像博奥赛斯，我们现在都是千万级别的投入，因为它的相关高血压诊断产品已经有了证书，所以价格自然贵一点，但因为它每年的增长都在50%以上，这种项目就属于我们花再多钱都要拿下的项目。”王海蛟告知，目前他们关注的医疗器械和服务公司很多与诊断相关，“诊断是治疗的基础，精准医疗离不开精准诊断，像肿瘤、慢性病、呼吸疾病这些重要的以及多发的疾病是我们重点关注的方向。”
以基因诊断为代表的精准医疗究竟泡沫了没？答案似乎已经明朗。
正如2000年时美股的互联泡沫，但回过头来，现在优质的互联公司估值和盈利都很健康。以苹果为例，根据美国市场研究机构FBRCo上周四发布的关于苹果公司的预测，今年苹果股价预期将达到185美元，倘若实现，苹果公司市值将会突破万亿美元。
A股市场的精准医疗资本角逐，或许亦是如此。
“在2014年，我们投了接近一个亿的资金在精准医疗的相关行业，最大的感触就是好的项目太少，大家都在追捧，在这种情况下的确容易存在泡沫，因为供应量小，价格自然容易上去，但这个行业还远没有出现如传统行业一般的巨头企业，好的标的，及时介入永远不算晚。”王海蛟告知。